العائد الذي يمكن أن تحصل عليه لو استثمرت في أصول أخرى بدلًا من الذهب مثل:(الأسهم – السندات – السلع).
وتقرير In Gold We Trust 2021 يوضح هذا المفهوم من خلال مقارنة أداء الذهب بهذه الأصول على مدار الفترات الماضية.
أولاً: الذهب مقابل الأسهم
في 2020 أثناء أزمة كورونا، الذهب أثبت دوره كملاذ آمن وتفوّق على أغلب الأسواق.لكن في المقابل، الأسهم – خاصة القطاع التكنولوجي – ارتفعت بشكل جنوني بفضل طباعة الأموال والتحفيزات.
التقرير يوضح أن:
التدفقات نحو الأسهم في أول 5 أشهر من 2021 كانت أكبر من التدفقات خلال 12 سنة سابقة مجتمعة.
الأسواق تعيش حالة “هستيريا” (Dogecoin – SPAC – GameStop… إلخ).
التضخم هو العامل الذي سيكشف ضعف الأسهم مستقبلاً.
حسب وارن بافيت:عندما يكون التضخم أعلى من 3–4% مع تباطؤ اقتصادي، تؤدي الأسهم أداءً ضعيفًا جدًا.
ماذا يعني هذا للذهب؟
إذا ارتفع التضخم بشكل دائم، تنخفض جاذبية الأسهم وبالتالي يصبح الاحتفاظ بالذهب أقل تكلفة من حيث الفرصة البديلة.كما يشير التقرير إلى أن نسبة سعر الذهب إلى قيمة مؤشر S&P500 على المدى الطويل قد تتحرك لصالح الذهب خلال السنوات المقبلة.
ثانيًا: الذهب مقابل السندات
منذ 2016، الاتجاه واضح:الذهب يتفوّق على السندات الحكومية.
التقرير يربط ذلك بالتضخم أيضًا:
ارتفاع التضخم يجعل العلاقة بين الأسهم والسندات موجبة وليست سالبة.
هذا يعني أن محفظة 60/40 التقليدية (60% أسهم – 40% سندات) تفقد فعاليتها.
وبالتالي، يبدأ المستثمرون في استبدال جزء من السندات بالذهب.
الخلاصة:
الفرصة البديلة لامتلاك الذهب مقارنة بالسندات أصبحت قليلة جدًا أو شبه معدومة.
ثالثًا: الذهب مقابل السلع (Commodities)
السلع كانت “نائمة” لسنوات، ثم بدأت ترتفع بقوة بالتزامن مع موجة تضخم عالمية.
بحسب التقرير:
نحن ربما على أبواب دورة صعودية جديدة للسلع تشبه فترة السبعينيات.وفي هذه الدورات، الذهب يتحرك عادةً ضمن موجة الصعود نفسها.
الخلاصة العامة لتقرير In Gold We Trust 2021:
تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب في الوقت الحالي منخفضة جدًا لأن:
الأسهم معرضة لضربة قوية إذا استمر التضخم.
السندات تقدم عوائد حقيقية سلبية (خسارة مؤكدة مع التضخم).
السلع في بداية دورة صعودية يستفيد منها الذهب عادةً.
وبالتالي:
الذهب مرشّح بقوة لتعويض هذا الفرق وتحقيق أداء أفضل من معظم الأصول خلال السنوات القادمة.
إقرأ أيضا:
