تعيش صناعة الذكاء الاصطناعي اليوم سباقاً محموماً غير مسبوق، تدفعه طموحات شركات كبرى وفي مقدمتها OpenAI التي تحولت خلال سنوات قليلة من شركة ناشئة خاسرة إلى أكبر شركة خاصة في العالم بقيمة 500 مليار دولار. غير أن هذا الصعود السريع لا يقوم على الاستثمار المباشر من OpenAI نفسها، بل على شبكة واسعة من الشركاء والمزودين الذين يتحملون الجزء الأكبر من المخاطر المالية. فبينما تسعى الشركة لتأمين قدرة حوسبية هائلة لبناء نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة التي تعد بتغيير العالم، اعتمدت نموذجاً معقداً يقوم على استغلال ميزانيات الشركاء في البنية التحتية عوضاً عن تحميل ميزانيتها ديوناً ضخمة. النتيجة: ديون تتجاوز 100 مليار دولار مرتبطة بشكل مباشر أو غير مباشر بالشركة، ما يثير أسئلة حول الاستدامة المالية لهذا النموذج، وما إذا كانت صناعة الذكاء الاصطناعي تبني نفسها على قاعدة صلبة أم على جبال من الديون المؤجلة.

ديون متراكمة تتجاوز 100 مليار دولار

تحليل فايننشال تايمز يكشف أن شركاء OpenAI، من SoftBank إلى Oracle وCoreWeave، اقترضوا ما لا يقل عن 30 مليار دولار للاستثمار في الشركة وبناء مراكز بيانات مخصصة لها. شركات أخرى مثل Blue Owl وCrusoe تعتمد على عقود مع OpenAI لتسديد 28 مليار دولار من القروض. إضافة إلى ذلك، تتفاوض مجموعة بنوك حالياً على حزمة قروض جديدة بقيمة 38 مليار دولار لضخها في مراكز بيانات إضافية تستخدمها الشركة.

OpenAI تستفيد من البنية التحتية دون تحمل مخاطرها

على الرغم من هذه الالتزامات الضخمة، تحتفظ OpenAI بميزانية شبه خالية من الديون، إذ تمتلك فقط تسهيلاً ائتمانياً بقيمة 4 مليارات دولار لم تستخدمه. هذا التباين يوضح استراتيجية الشركة: نقل التكلفة الرأسمالية للشركاء مع الحفاظ على مرونة مالية تسمح لها بالتوسع السريع دون المخاطرة بميزانيتها.

الحاجة المتصاعدة لقدرات الحوسبة

احتياجات OpenAI من الحوسبة لا تتوقف عن النمو. فالشركة وقعت عقوداً بقيمة 1.4 تريليون دولار مع مزودي رقائق ومراكز بيانات لتأمين القدرة اللازمة لتشغيل نماذجها العملاقة. وتقول الشركة إن نقص القدرة الحوسبية يعد العائق الأكبر أمام النمو، ما يدفعها للاعتماد على شركاء قادرين على توفير تمويل سريع وعملاق.

SoftBank وOracle في قلب التمويل الضخم

SoftBank جمعت نحو 20 مليار دولار هذا العام من أجل الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، وكانت OpenAI أكبر المستفيدين. أما Oracle، فقد باعت سندات بقيمة 18 مليار دولار لتمويل مراكز البيانات، ويتوقع محللون حاجتها إلى اقتراض 100 مليار دولار إضافية خلال السنوات الأربع المقبلة لتلبية عقود OpenAI.

هندسة مالية معقدة: SPVs لحماية الشركات

العديد من المشاريع يتم تمويلها عبر كيانات ذات غرض خاص (SPVs)، وهي أدوات تمويل تعزل الشركات عن المخاطر. على سبيل المثال، مركز بيانات Abilene في تكساس تم بناؤه عبر SPV مشترك بين Blue Owl وCrusoe، اقترض 10 مليارات دولار من JPMorgan، مع عدم وجود حق رجوع على الشركات إذا تعثر السداد.

المخاطر النظامية المحتملة

ارتباط عشرات المليارات من الدولارات بمصير شركة واحدة يخلق مخاطر واسعة على القطاع المالي وقطاع البنية التحتية التكنولوجية. فإذا تباطأ الطلب على نماذج الذكاء الاصطناعي، أو تراجعت قدرة OpenAI على تسديد التزاماتها غير المباشرة، فإن البنوك وشركات البنية التحتية قد تواجه ضغوطاً مالية كبيرة.

خلاصة

استراتيجية OpenAI القائمة على استخدام ميزانيات الشركاء خلقت شبكة ديون عالمية تتجاوز 100 مليار دولار. هذه المقاربة تمنح الشركة قدرة توسع غير مسبوقة، لكنها في الوقت نفسه تربط النظام المالي العالمي بمسار شركة ناشئة تعتمد على توقعات مستقبلية أكثر من اعتمادها على أرباح حالية. نجاح OpenAI قد يجعل هذا النظام مربحاً بشكل تاريخي، أما أي تعثر فقد يجعل ديون الذكاء الاصطناعي أكبر فقاعة مالية في القرن الجديد.

إقرأ أيضا:

تحذير عاجل من الأرصاد: شبورة كثيفة وأمطار رعدية تبدأ من الثالثة فجراً حتى التاسعة صباح السبت